Najvažniji događaji nedelje 

• Rizik američke inflacije vraća se krajem nedelje kroz PPI, pa kratki kraj krive prinosa i američki dolar ostaju glavni motor volatilnosti. 
• Podaci iz evrozone su „Germany-led“ i i dalje mogu da pomere EUR pozicioniranje čak i kada je širi FX tok vođen USD-om. 
• USDJPY i EURUSD su u tehnički osetljivim zonama u kojima jedno čisto makro iznenađenje može da pretvori raspon u trend. 

Šta sada 

Tržišta i dalje trguju u režimu „stope prvo“, pa je najjednostavniji način razmišljanja o narednoj nedelji jasan. Svako iznenađenje naviše u američkim cenovnim pritiscima obično podiže kratkoročne prinose i podržava dolar, dok svako iznenađenje naniže obično radi suprotno. Kalendar nije gust, ali je oštar. Nedelja se završava američkim PPI-jem i Chicago PMI-jem, što je dovoljno da natera repricing ako su podaci u sukobu sa aktuelnim narativom dezinflacije. 

Utorak donosi američko poverenje potrošača, koje je pre svega katalizator sentimenta rizika. Ako se poverenje značajno poboljša, obično podržava narativ „soft landinga“ i može da stabilizuje akcije i ciklične sektore. To često drži utočišta pod kontrolom i kroz sentiment podržava visokobeta FX, osim ako pritom istovremeno ne skoče prinosi. Ako se poverenje naglo pogorša, može da spusti apetit za rizikom i učini da se JPY i zlato ponašaju bolje, naročito ako prinosi istovremeno omekšaju. 

Sreda donosi klaster evropskog rizika. Nemački BDP i CPI evrozone su drugi ešalon u odnosu na američku inflaciju, ali su važni jer EUR često reaguje na inflaciona iznenađenja kroz očekivanja putanje ECB-a. CPI ispis koji potvrđuje dezinflaciju drži EUR „nogu“ zavisnom od toga šta radi dolar. CPI iznenađenje koje deluje „lepljivo“ može da oživi argument relativnih stopa i otvori EUR-u prostor za podršku, naročito na krstovima. 

Četvrtak je nedeljna visokofrekventna provera tržišta rada kroz jobless claims. U tržištu „stope prvo“, trend claims-a koji izgleda prenizak može da pojača ideju da rizici pritiska na plate ostaju, što drži američki kratki kraj podržanim. Postepeno povećanje claims-a može da uradi suprotno i smanji pritisak na dolar uoči petka. 

Petak je glavni makro dan rizika. Američki PPI je važan kao „pipeline“ inflacija. Retko je važan sam po sebi. Važan je zbog toga šta radi poverenju u putanju stopa, a to se zatim vidi u dolaru i u zlatu kroz očekivanja realnih prinosa. Drugi deo je Chicago PMI, koji je puls rasta i može da pojača ili ublaži ono što uradi PPI. Ako je PPI vruć, a PMI čvrst, dolar obično dobije čistiji bid. Ako je PPI mekan i PMI sklizne, dolar obično omekša, a zlato često nađe podršku. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedeljak, 23. februar 2026. 

• Ceo dan – Kina (CNY) – Praznik Kineske nove godine 

• Ceo dan – Japan (JPY) – Praznik carevog rođendana 

Utorak, 24. februar 2026. 

• 17:00 – Sjedinjene Države (USD) – Conference Board poverenje potrošača (februar) 

Sreda, 25. februar 2026. 

• 04:00 – Sjedinjene Države (USD) – Govor predsednika SAD-a 

• 09:00 – Nemačka (EUR) – Nemački BDP QoQ (Q4) 

• 12:00 – Evrozona (EUR) – CPI YoY (januar) 

Četvrtak, 26. februar 2026. 

• 15:30 – Sjedinjene Države (USD) – Početni zahtevi za naknadu za nezaposlene 

Petak, 27. februar 2026. 

• 15:00 – Nemačka (EUR) – Nemački CPI MoM (februar) 

• 15:30 – Sjedinjene Države (USD) – PPI MoM (januar) 

• 16:45 – Sjedinjene Države (USD) – Chicago PMI (februar) 

Tržišni uvidi – ključni grafikoni za praćenje 

EURUSD dnevni 

Trenutno tehničko stanje 
EURUSD konsoliduje unutar uzlaznog kanala, ali poslednji segment je povlačenje nakon februarskog skoka na vrh. Cena se trguje ispod srednje linije kanala i ispod klastera kratkoročnih pomičnih proseka, što drži kratkoročni ton korektivnim iako šira struktura i dalje ostaje „viša dna“. Bollingerov omotač je ponovo počeo da se steže nakon februarskog širenja, što odgovara tržištu koje čeka makro okidač. 

Očitavanje implicirane volatilnosti 
Oscilator implicirane volatilnosti ponovo raste, što sugeriše da tržište plaća kretanje uoči rizika krajem nedelje. BBW je nizak do srednji i više se ne širi, što podržava scenario trgovanja u rasponu do petka, a zatim mogući pokušaj proboja ako PPI iznenadi. 

Februarski rast stvorio je vidljiv „pool“ likvidnosti iznad nivoa 1,19. Odbijanje sa te zone sugeriše da je uzeta buy-side likvidnost i da se cena sada rotira niže kako bi se rebalansirala i „lovila“ sell-side likvidnost oko prethodnih swing-low-a u srednjim 1,17 i niskim 1,17. Čist proboj i dnevno zatvaranje ispod sredine 1,17 povećava verovatnoću dublje mean reversion faze ka donjoj granici kanala. 

Ključni nivoi za EURUSD 

• Zona otpora 1,1890 do 1,1929 

• Međurezistencija 1,1828 

• Pivot zona 1,1766 do 1,1764 

• Zona podrške 1,1721 

• Dublja podrška 1,1665 

• „Stretch“ podrška 1,1603 

Glavni scenario 
Bočno do blago niže kretanje nastavlja se početkom nedelje dok tržišta čekaju američke inflacione signale. Neuspeh da se ponovo osvoji 1,1828 drži put najmanjeg otpora ka 1,1721, a potom 1,1665. Odlučan pomak kroz 1,1603 sugerisao bi da je podrška kanala pukla i da se trend dovodi u pitanje. 

Alternativni scenario 
Ako američki podaci omekšaju i prinosi popuste, EURUSD može da se “stisne” naviše nazad ka 1,1828. Dnevno zatvaranje iznad 1,1890 otvara prostor za retest 1,1929, uz moguću ekstenziju ako je sentiment rizika konstruktivan. 

USDJPY dnevni 

Trenutno tehničko stanje 
USDJPY ostaje u širem uzlaznom trendu, ali je cena u fazi oporavka nakon oštrog februarskog povlačenja. Oporavak je par vratio ka sredini 155, što je tehnički važno jer se nalazi blizu 61,8 retracementa poslednjeg pada i blizu klastera pomičnih proseka. 

Momentum i očitavanje volatilnosti 
Implicirana volatilnost ostaje povišena u odnosu na poslednje mesece, što je u skladu sa tržištem koje je i dalje osetljivo na stope i naslove. BBW se ne širi agresivno, što više govori u prilog „choppy“ mean-reversion trgovini nego čistom trendu iz dana u dan. 

Februarski selloff je verovatno „počistio“ sell-side likvidnost ispod prethodnih swing tačaka pre brzog povratka. To je tipičan obrazac „stop run i revert“ u paru vođenom prinosima. Oporavak sada ispituje zonu koju sell-side učesnici često brane, jer je to logično područje ponovnog ulaska za trend prodavce koji su propustili prvi segment pada. Sledeći smer verovatno zavisi od toga da li će se američke stope ponovo ubrzati. 

Ključni nivoi za USDJPY 

• Zona podrške 152,26 

• Prvi otpor 153,53 

• Pivot zona 155,59 do 155,28 

• Zona otpora 157,65 

• Nivoi uzlazne ekstenzije 159,11 pa 160,98 

Glavni scenario 
Raspon sa uzlaznim nagibom traje dokle god cena drži iznad 152,26. Održiv boravak iznad 155,59 povećava verovatnoću potiska ka 157,65, naročito ako američki inflacioni podaci podrže više kratkoročne prinose. 

Alternativni scenario 
Ako američki podaci razočaraju i prinosi skliznu, USDJPY može da zakaže blizu 155,59 i rotira niže nazad ka 153,53. Dnevno zatvaranje ispod 152,26 bilo bi strukturno upozorenje i moglo bi da otvori dublju fazu povlačenja. 

Erranteov nedeljni newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste bili korak ispred u finansijskom svetu. Ostanite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.