Errante Analisi della Settimana: 4 – 8 Agosto 2025

Momenti salienti della settimana

• Il settore dei servizi degli Stati Uniti in primo piano: l’S&P Global Services PMI e l’ISM Non-Manufacturing PMI (martedì) sono sotto i riflettori dopo le buste paga più deboli del previsto di luglio. La volatilità del dollaro rimane elevata e la propensione al rischio è fragile.
• Decisione sui tassi della BoE: i mercati attendono la riunione della Banca d’Inghilterra di giovedì tra i segnali di stagnazione del Regno Unito e i rischi per la crescita globale.
• Richieste di sussidi di disoccupazione e aste di obbligazioni statunitensi: con il raffreddamento del mercato del lavoro statunitense, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione e le aste a 10 e 30 anni sono cruciali per la direzione dei rendimenti e i flussi cross-asset.

Cosa Succede?

Un rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti, nettamente più debole, ha ricalibrato lo scenario di base del mercato per la Fed, con i tagli di settembre o ottobre ora lo scenario dominante.

L’indice del dollaro USA (DXY) è sceso al di sotto del supporto e sia le azioni che i Treasury hanno registrato un rally sulla scia delle rinnovate scommesse di allentamento. Tuttavia, l’annuncio di Trump di nuovi dazi aumenta il rischio di stagflazione, mettendo in discussione la narrativa dell’atterraggio morbido e introducendo volatilità geopolitica e commerciale.

Questa è una settimana per rimanere dipendenti dai dati e tattici. Tenete d’occhio una potenziale continuazione del ribasso dell’USD se i dati sui servizi e le richieste di sussidi di disoccupazione dovessero deteriorarsi ulteriormente. I mercati azionari e delle criptovalute rimarranno sensibili ai commenti della Fed e ai flussi macro, mentre l’oro e il Bitcoin potrebbero salire se il sentimento di avversione al rischio o le aspettative di taglio dei tassi dovessero accelerare.

Decisione sui tassi della BoE e ultimi dati economici del Regno Unito

L’imminente decisione sui tassi della Banca d’Inghilterra trova la banca centrale a un bivio. Mentre l’inflazione complessiva è finalmente tornata all’obiettivo del 2% della BoE, l’inflazione core e dei servizi rimane scomodamente elevata, trainata dalla persistente crescita dei salari e dalla rigidità strutturale del mercato del lavoro. Sebbene l’economia britannica sia stagnante, come dimostrano la crescita del PIL vicina allo zero e il calo delle vendite al dettaglio, i robusti aumenti salariali superiori al 5% mantengono appiccicose le pressioni sottostanti sui prezzi. La maggior parte degli analisti si aspetta che la BoE mantenga invariato il tasso di riferimento al 4,25%, ma la forward guidance sarà attentamente monitorata: è probabile che il Comitato enfatizzi una posizione cauta e dipendente dai dati, chiarendo che sono necessarie ulteriori prove di raffreddamento dell’inflazione dei servizi e della crescita dei salari prima di segnalare un taglio dei tassi.

Per i mercati, il rischio è asimmetrico. Qualsiasi orientamento accomodante o accenno di imminente allentamento potrebbe esercitare una pressione al ribasso sulla sterlina e sostenere i prezzi dei gilt, soprattutto perché i mercati ora scontano due tagli di 25 pb entro la fine dell’anno. Tuttavia, se la BoE dovesse adottare un tono più aggressivo, citando l’inflazione persistente e i rischi salariali, la sterlina potrebbe trovare sostegno, in particolare contro le controparti a basso rendimento. In definitiva, il percorso da seguire per i tassi dipenderà dai dati in arrivo sui salari e sull’inflazione, ed è probabile che la BoE proceda con cautela per evitare di riaccendere le pressioni inflazionistiche o di far deragliare una fragile ripresa.

Parere

Alla luce dei più recenti dati sul mercato del lavoro statunitense e dell’accresciuta volatilità dovuta alle tensioni commerciali e all’incertezza dei tassi d’interesse, i mercati globali si trovano ora in uno stato di fragilità. L’inaspettato rallentamento della creazione di posti di lavoro ha rafforzato le aspettative che la Federal Reserve possa iniziare a tagliare i tassi già in autunno. Tuttavia, l’annuncio del presidente Trump di nuovi dazi ha reintrodotto i rischi di stagflazione, complicando i prezzi e il sentiment del mercato. Di conseguenza, il dollaro USA ha parzialmente perso il suo tradizionale appeal come bene rifugio, con i suoi recenti movimenti che si discostano dalle classiche dinamiche di avversione al rischio.

Ali Mortazavi, analista e Head of Education di Errante, commenta: “Nella prossima settimana, la nostra attenzione si concentrerà sui dati sui servizi statunitensi e sulla decisione politica della Banca d’Inghilterra. Un’ulteriore debolezza degli indicatori dei servizi statunitensi o l’aumento dell’incertezza politica potrebbero esercitare un’ulteriore pressione al ribasso sul dollaro e sui principali indici, creando al contempo opportunità per asset alternativi come oro, bitcoin o persino sterlina, se la BoE dovesse adottare un tono più aggressivo. In questo contesto, i trader devono rimanere tattici e dare priorità a una solida gestione del rischio più che mai”.

Eventi e annunci di mercato (GMT+3)

Lunedì, 4 Agosto 2025

• Regno Unito: Giorno festivo
• Canada: Festa civica

Martedì, 5 Agosto 2025

• 16:45 – USD: S&P P/P P/M.I. dei servizi (luglio) | Previsione: 55.2 | Precedente: 52.9
• 17:00 – USD: PMI non manifatturiero ISM (luglio) | Precedente: 50.8
• 17:00 – USD: Prezzi non manifatturieri ISM (luglio) | Precedente: 67.5

Mercoledì, 6 Agosto 2025

• 17:30 – USD: Scorte di petrolio greggio | Precedente: 7.698M
• 20:00 – USD: Asta di banconote a 10 anni | Precedente: 4.36%

Giovedì, 7 Agosto 2025

• 14:00 – GBP: Decisione sui tassi di interesse della BoE (agosto) | Precedente: 4.25%
• 15:30 – USD: Richieste iniziali di disoccupazione | Precedente: 218K
• 20:00 – USD: Asta di obbligazioni a 30 anni | Precedente: 4.89%

Venerdì, 8 agosto 2025

• Nessun evento ad alto impatto

Approfondimenti di mercato: grafici chiave da tenere d’occhio

US30 (Indice Dow Jones Industrial Average) – Grafico giornaliero

US30 ha confermato un breakdown ribassista al di sotto della sua linea di tendenza ascendente e il ritracciamento chiave del 61,8% a 44.281. La volatilità è aumentata e il prezzo si sta ora consolidando vicino alla neckline di un classico pattern double-top a circa 43.740. L’RSI giornaliero si trova a 43, suggerendo un momentum debole, mentre l’oscillatore stocastico è ipervenduto ma non ancora in inversione, il che indica un persistente rischio di ribasso.

Un notevole aumento del volume di vendita ha accompagnato l’ultimo calo, convalidando la mossa ribassista e indicando una riduzione del rischio istituzionale. Non si tratta di un picco di capitolazione, ma del volume più alto dalla precedente grande correzione, evidenziando che i venditori hanno saldamente il controllo per ora.

Scenario principale e obiettivi:

• La rottura apre la strada verso gli obiettivi di estensione di Fibonacci a 43.378, 42.900 e potenzialmente 42.371.
• Finché il prezzo rimane al di sotto della linea di tendenza rotta (ora resistenza a 44.280-44.400), è probabile che i venditori testino questi livelli, soprattutto se i venti contrari macro persistono.

Livelli chiave:

• Supporto: 43.377; 42.900; 42.372
• Resistenza: 44.280; 45.135

Scenario alternativo:

Un brusco rimbalzo sopra 44.400, in particolare su un volume forte e su candele di inversione rialziste, neutralizzerebbe la tendenza ribassista e darebbe luogo a un nuovo test dei massimi a 45.135. In caso contrario, aspettatevi che i rally vengano venduti mentre la propensione al rischio rimane fragile.

Bitcoin (BTC/USD) – Grafico giornaliero

BTC continua a essere scambiato al di sotto del suo ritracciamento del 61,8% a 116.627 e al di sotto della zona di resistenza critica di 119.800-120.000$. Il trend è da ribassista a neutrale a breve termine, con l’RSI che si mantiene vicino a 50 e lo stocastico che tende in territorio ipervenduto.

Il volume è aumentato durante le ultime fasi di ribasso, soprattutto quando BTC ha violato il supporto vicino a $ 117.000. Questo picco di volume conferma la distribuzione piuttosto che l’accumulo, poiché gli afflussi di ETF sono rallentati e i detentori a lungo termine stanno mettendo in pausa i grandi acquisti. Il notevole aumento delle barre rosse (verso il basso) del volume aumenta la probabilità di ulteriori test di supporto inferiore.

Scenario principale e obiettivi:

• Se BTC non riuscirà a recuperare presto i 116.627$, il percorso di minor resistenza è verso il supporto a 114.626$, 113.263$ e forse fino alla zona di estensione 111.483$-109.500$.
• I tentativi di recupero probabilmente si fermeranno vicino a $ 119.800-120.000 a meno che il sentiment non migliori bruscamente.

Livelli chiave:

• Supporto: $ 116.627; $ 114.626; $ 113.263; $ 111.483
• Resistenza: $ 119.806; $ 123.238

Scenario alternativo:

Un rapido ritorno sopra i 119.800$ su un forte volume verde segnerebbe un’inversione, puntando a un breakout sopra il massimo storico a 123.238$. In caso contrario, gli orsi sono favoriti, mentre i volumi favoriscono i venditori e i flussi macro rimangono cauti.

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