Errante Analisi della Settimana: 28 Luglio – 1 Agosto 2025

Momenti salienti della settimana

• Decisione sui tassi del FOMC: la riunione della Fed di mercoledì è il fulcro della riunione, senza che siano previsti cambiamenti, ma la forward guidance e la conferenza stampa potrebbero portare a bruschi movimenti tra coppie USD, azioni e oro.
• Dati sull’occupazione negli Stati Uniti: le buste paga non agricole (NFP), il tasso di disoccupazione e la retribuzione oraria media di venerdì metteranno alla prova la narrativa sulla resilienza economica degli Stati Uniti. Un dato debole potrebbe consolidare le aspettative accomodanti; i dati forti potrebbero riaccendere il supporto dell’USD.
• IPC dell’Eurozona e tedesco: gli aggiornamenti sull’inflazione tedesca e dell’Eurozona daranno il tono ai cross dell’EUR in vista della prossima riunione della BCE.
• Decisioni della BoC e della BoJ: la Bank of Canada e la Bank of Japan si incontrano; non sono previste variazioni, ma la forward guidance potrebbe modificare la propensione al rischio, soprattutto nelle coppie USD/JPY e CAD.

Cosa Succede?

La Fed, le buste paga e le scadenze tariffarie creano un bivio teso

La prossima settimana rappresenta un test decisivo per i mercati globali, poiché gli investitori si preparano a una confluenza di eventi ad alto impatto: la decisione sui tassi della Federal Reserve, l’aggiornamento della politica della Banca del Giappone, i salari mensili non agricoli degli Stati Uniti e la scadenza per i principali accordi sui dazi statunitensi. Nonostante i nuovi massimi storici delle azioni all’inizio della settimana, la propensione al rischio è ora sotto pressione, con l’indice azionario globale MSCI che si è ritirato dal suo picco e sia il Nikkei che il Topix che si sono ritirati dopo forti corse.

L’attenzione del mercato si sposta dall’euforia alla fragilità

Mentre si prevede che la Federal Reserve manterrà i tassi al 4,50%, l’attenzione si concentrerà sulla conferenza stampa di Jerome Powell per qualsiasi segnale sulla probabilità e la tempistica di futuri tagli dei tassi. I dati macroeconomici statunitensi rimangono contrastanti: l’indebolimento della fiducia dei consumatori, la moderazione delle offerte di lavoro e le buste paga del mese scorso che hanno leggermente superato le aspettative. Tuttavia, con l’indice del dollaro USA (DXY) che ha registrato il suo primo calo settimanale in quattro settimane, il sentiment degli investitori riflette una maggiore cautela, soprattutto perché i dati sull’occupazione e sui salari di venerdì potrebbero cambiare in modo decisivo la narrativa della Fed per il 4° trimestre 2025.

La volatilità del settore tecnologico e le tensioni commerciali aumentano la complessità

Il sentiment del mercato è anche sensibile alla nuova volatilità degli utili nel settore tecnologico statunitense. Nonostante i forti risultati di Alphabet abbiano portato il Nasdaq a nuovi massimi, lo slancio del settore è irregolare: le azioni Intel sono scese del 5% nel pre-mercato di venerdì a causa di indicazioni deludenti e tagli ai progetti, mentre Amazon, Apple, Meta e Microsoft dovrebbero affrontare le preoccupazioni sui dazi nei prossimi guadagni. Se le tensioni commerciali dovessero intensificarsi o gli utili societari vacillare, l’approccio del “bicchiere mezzo pieno” che ha sostenuto le azioni potrebbe rapidamente invertire la rotta.

Il dollaro USA non è più il bene rifugio per eccellenza?

Uno dei cambiamenti più notevoli è il declino dello status di rifugio del dollaro. Nonostante i movimenti di avversione al rischio delle azioni, il DXY si dirige verso una notevole perdita settimanale. Questo disaccoppiamento suggerisce che l’incertezza politica, i timori per il debito degli Stati Uniti e la mutevole correlazione tra la propensione al rischio e il dollaro sono ora temi dominanti. Avversione al rischio non significa più dollaro in rialzo. Questo è un cambiamento di regime chiave per i trader FX.

Banche centrali in attesa a causa dell’allargamento della divergenza politica

Sul fronte delle banche centrali, la Fed e la BCE dovrebbero rimanere in attesa, con i mercati monetari che scontano solo 42 punti base di allentamento della Fed per il resto del 2025. La pausa della BCE e l’imminente decisione politica della BOJ riflettono un contesto monetario globale sempre più divergente, mentre il rischio politico aumenta man mano che il presidente Trump mantiene la pressione su Powell sullo sfondo di una rara visita presidenziale alla Fed.

Europa e materie prime: disinflazione e Cina al centro dell’attenzione

I mercati europei rimangono bloccati in un trend disinflazionistico, con l’IPC dell’Eurozona e tedesco che dovrebbe confermare la debolezza in corso e mantenere la BCE accomodante. I rendimenti dei Bund tedeschi sono aumentati, ma l’euro rimane stabile. Nel frattempo, i mercati delle materie prime saranno trainati dai dati PMI cinesi e dal cambiamento dell’umore del rischio globale: l’oro ha perso slancio, affrontando un punto di inflessione tecnica, mentre i prezzi del greggio stanno reagendo sia ai dati sulle scorte che alla più ampia narrativa macroeconomica.

Parere:

Ali Mortazavi, Head of Education di Errante, sottolinea: “Con le azioni globali in pausa dopo i massimi storici, le imminenti riunioni della Fed e della BOJ e la scadenza dei dazi di Trump che si avvicinano, la prossima settimana è pronta a dare il tono alla direzione del mercato del 3° trimestre. Mi aspetto un aumento della volatilità man mano che i trader valutano le indicazioni politiche, i dati macro e gli sviluppi geopolitici. La gestione prudente del rischio e l’agilità sono fondamentali: le operazioni di conviction dovrebbero essere abbinate a rigorosi stop-loss e l’attenzione dovrebbe rimanere sui punti in cui le aspettative divergono maggiormente dai risultati, in particolare nell’USD, nella tecnologia statunitense, nell’EUR/USD e nelle materie prime chiave”.

Eventi e annunci di mercato (GMT+3)

Lunedì, 28 Luglio 2025

• Nessun evento ad alto impatto

Martedì, 29 Luglio 2025

• 17:00 — USD: Fiducia dei consumatori CB (luglio)
• 17:00 — USD: Offerte di lavoro JOLTS (giugno)

Mercoledì, 30 Luglio 2025

• 11:00 — EUR: PIL tedesco (trimestrale, 2° trimestre)
• 15:15 — USD: Variazione dell’occupazione non agricola ADP (luglio)
• 15:30 — USD: PIL (trim/trim, 2° trimestre)
• 16:45 — CAD: Decisione sui tassi di interesse della BoC
• 17:30 — USD: Scorte di petrolio greggio
• 21:00 — USD: Dichiarazione del FOMC e decisione sui tassi di interesse della Fed (4,50% previsto)
• 21:30 — USD: Conferenza stampa del FOMC

Giovedì, 31 Luglio 2025

• 4:30 — CNY: PMI manifatturiero (luglio)
• 6:00 — JPY: Decisione sui tassi di interesse della BoJ
• 15:00 — EUR: CPI tedesco (Mensile, luglio)
• 15:30 — USD: Indice dei prezzi PCE core (Anno Base e Mese, Giu)
• 15:30 — USD: Richieste iniziali di disoccupazione
• 16:45 — USD: Chicago PMI (luglio)

Venerdì, 1º agosto 2025

• 12:00 — EUR: CPI (Annuale, Luglio)
• 15:30 — USD: Retribuzione oraria media (Mensile, Luglio)
• 15:30 — USD: Buste paga non agricole (luglio)
• 15:30 — USD: Tasso di disoccupazione (luglio)
• 16:45 — USD: S&P PMI manifatturiero globale (luglio)
• 17:00 — USD: PMI manifatturiero ISM (luglio), Prezzi manifatturiero ISM (luglio)

Approfondimenti di mercato: grafici chiave da tenere d’occhio

1. Indice del dollaro (DXY) — Grafico giornaliero

Tendenza e slancio attuali del mercato:

Il DXY si trova in una tendenza ribassista ben definita dal Q2, al di sotto della 100-WMA, e non è in grado di riconquistare la resistenza a 98,90-99,00. L’ultimo rimbalzo si è fermato al ritracciamento di Fibonacci del 61,8% (zona 98,25), con l’indice che si è ritirato appena sopra 97,75. Gli oscillatori di momentum (stocastico, RSI) mostrano un minimo provvisorio, ma nessun chiaro segnale rialzista. Il MACD rimane leggermente negativo, confermando un debole slancio rialzista.

Scenario principale:

Finché il DXY si mantiene al di sotto della resistenza 98,95 e 100-WMA, il trend rimane ribassista. Il supporto immediato si trova alla banda mediana di Bollinger intorno a 97,75; Una rottura decisiva aprirebbe la porta a 97,10 e, se la propensione al rischio migliorerà a livello globale, anche alla regione di 96,50.

Livelli chiave:

• Supporto: 97.75, 97.10, 96.50
• Resistenza: 98,25 (61,8% di Fibonacci), 98,95, 99,45, 100,09

Scenario alternativo:

Una chiusura giornaliera sostenuta sopra 98,25 segnalerebbe un potenziale di inversione a breve termine, puntando a 99,45 e poi alla barriera psicologica di 100,00, ma ciò richiede dati statunitensi molto più forti del previsto e una Fed aggressiva.

2. Oro (XAU/USD) — Grafico giornaliero

Tendenza e slancio attuali del mercato:

L’oro ha fallito ripetutamente il tetto di $ 3.439-3.450, formando un doppio massimo minore, ma trova ancora offerte al di sopra della linea di uptrend ($ 3.309), con medie mobili ponderate a lungo termine in aumento che supportano la struttura rialzista. Il momentum (stocastico e MACD) è da neutro a leggermente positivo, mentre l’RSI si mantiene vicino a 50, riflettendo un contesto indeciso ma favorevole.

Scenario principale:

Le prospettive dell’oro rimangono costruttive sopra i 3.309 dollari. Se gli acquirenti riusciranno a recuperare l’area compresa tra 3.359$ e 3.408$ (61,8% e 23,6% di ritracciamenti di Fibonacci), si aprirà la porta a un nuovo test della resistenza 3.439$-3.450$ e, se la Fed sorprenderà in modo accomodante o i dati deluderanno le aspettative, a un’estensione verso i 3.500$.

Livelli chiave:

• Supporto: $ 3.309, $ 3.275, $ 3.230
• Resistenza: 3.359$, 3.408$, 3.439$–3.450$, 3.500$

Scenario alternativo:

Una rottura prolungata al di sotto di $ 3.309 neutralizzerebbe il trend rialzista a medio termine e rischierebbe un pullback più profondo verso $ 3.275 e forse $ 3.230 (estensione di Fibonacci del 161,8%), soprattutto se la Fed segnala una posizione più aggressiva o i NFP offrono una forte sorpresa al rialzo.