Punti Salienti della settimana 

• I dati sull’inflazione statunitense e le aste obbligazionarie hanno dato il tono per il riprezzo dei tassi e la direzione del basso termine in USD. 
• I mercati azionari e FX passano da comportamenti legati a intervalli a movimenti convalidati da macro man mano che la liquidità si normalizza. 
• EUR e GBP rimangono attivi reattivi, con dati interni difficilmente a compensare il dominio dei tassi reali negli Stati Uniti. 

Cosa Succede? 

La prima settimana completa di gennaio ricca di macro segna uno spostamento dall’azione dei prezzi guidata dalla liquidità a una posizione confermata dai dati. I mercati entrano nella settimana con i tassi reali statunitensi ancora come principale ancoraggio nel cambis, mentre la volatilità implicita rimane abbastanza bassa da amplificare qualsiasi sorpresa nell’inflazione, nei consumi o nell’offerta dei tassi. 

Il punto focale è l’inflazione negli Stati Uniti. Il consenso prevede che il CPI di dicembre rimanga stabile, con un IPC base dello 0,2 percento mese su anno e un IPC principale del 2,7 percento anno su anno. Questo profilo rafforza il regime prevalente di “disinflazione senza sollievo”. L’inflazione si sta raffreddando, ma non abbastanza velocemente da allentare in modo significativo le condizioni finanziarie. Se il CPI risulta in linea o più saldo, i rendimenti iniziali probabilmente rimarranno sostenuti, rafforzando la stabilità del dollaro invece di riaccendere una tendenza ribassista più ampia. Sarebbe necessaria una sorpresa negativa per riaprire le aspettative di allentamento aggressivo, e questo non è il caso base. 

L’offerta di legami aggiunge un importante livello secondario. Le aste del Tesoro a 10 e 30 anni arrivano in un contesto di emissioni fiscali elevate e di premi a termine persistenti. Una domanda debole alle aste spingerebbe i rendimenti verso l’alto a lungo termine, inasprindo le condizioni finanziarie e favorendo il supporto del dollaro USA, in particolare contro valute a basso rendimento. Una forte domanda alleggerirebbe temporaneamente la pressione, ma non altererebbe la narrazione più ampia del tasso reale più alto per più tempo, a meno che non sia accompagnata da un’inflazione più debole. 

I dati infrasettimanali si concentrano sul consumo e sul potere di stabilire i prezzi. Le vendite al dettaglio e le vendite al dettaglio core metteranno alla prova se il consumatore statunitense sta rallentando in modo significativo o semplicemente ruotando la spesa. Le previsioni attuali indicano vendite al dettaglio stabili ma un consumo centrale fermo. Questa combinazione confermerebbe un profilo di crescita resiliente ma più ristretto, coerente con il supporto del dollaro e un limite al rischio limitato. Prezzi alla produzione vicini allo 0,3 percento mese su mese rafforzerebbero l’idea che l’inflazione dei gasdotti rimanga rigida, limitando il margine di allentamento della Federal Reserve. 

I dati sul lavoro giocano un ruolo di conferma piuttosto che catalizzatore questa settimana. Le prime richieste di sussidi di disoccupazione vicine a 208 mila sarebbero coerenti con un mercato del lavoro in raffreddamento ma non in peggioramento. Senza uno shock chiaro sul lavoro, i mercati dei tassi difficilmente riprezzeranno in modo aggressivo. 

Al di fuori degli Stati Uniti, i dati hanno una potenza direzionale limitata. Si prevede che il PIL mensile del Regno Unito rimanga debole, rafforzando la sensibilità della sterlina verso fattori esterni piuttosto che lo slancio interno. L’IPC tedesco è previsto stabile su base mese su mese, confermando un allentamento dell’inflazione ma offrendo pochi motivi affinché l’euro debba superare le prestazioni mentre i rendimenti reali statunitensi restano elevati. 

In sintesi, questa è una settimana in cui la credibilità dell’inflazione, l’offerta dei tassi e la resilienza al consumo contano più dei titoli di crescita. Finché l’inflazione rimane rigida e le aste vengono assorbite senza stress, il dollaro mantiene un supporto relativo, l’EURUSD rimane legato all’intervallo con rischio al ribasso e la volatilità rimane soppressa ma fragile. 

Eventi e Annunci di Mercato (GMT+2) 

Lunedì, 12 gennaio 2026 

• 20:00 – Stati Uniti – Asta delle Trezori Annuali 

Martedì 13 gennaio 2026 

• 15:30 – USD – IPC core mese su mese 

• 15:30 – USD – CPI mese su mese 

• 15:30 – USD – CPI anno su anno 

• 17:00 – USD – Vendite di nuove case 

• 20:00 – USD – Asta dei Treasury Bond a 30 anni 

Mercoledì 14 gennaio 2026 

• 15:30 – USD – Core Retail Sales mese su mese 

• 15:30 – USD – Vendite al dettaglio mese su mese 

• 15:30 – USD – Indice dei Prezzi alla Produzione mese su mese 

• 17:00 – USD – Vendite di case esistenti 

• 17:30 – USD – Scorte di petrolio greggio 

Giovedì 15 gennaio 2026 

• 09:00 – Regno Unito – PIL mese su mese 

• 15:30 – USD – Iniziali sussidi di disoccupazione 

• 15:30 – USD – Indice manifatturiero della Fed di Philadelphia 

• 15:45 – USD – S e P PMI manifatturiero globale 

Venerdì 16 gennaio 2026 

• 09:00 – EUR – IPC tedesco mese su mese 

Analisi di mercato: grafici chiave da seguire 

Indice del Dollaro USA (DXY) – Grafico giornaliero 

Tendenza attuale del mercato 

Il DXY rimane in un ampio consolidamento dopo il calo del 2025, con il prezzo che si è stabilizzato sopra i minimi di fine dicembre. Gli indicatori di momentum mostrano una ripresa graduale piuttosto che una forza impulsiva, suggerendo accumulo piuttosto che inversione di tendenza. L’indice si sta negoziando vicino alla media del medio, indicando un equilibrio tra il supporto dei rendimenti e lo scetticismo a lungo termine sull’USD. 

Scenario principale 

Finché il DXY rimane sopra la sua zona di domanda primaria, il caso base è per una continua consolidazione con un lieve bias al rialzo. Un’inflazione statunitense ferma e una domanda d’asta stabile sosterrebbero una tendenza verso la resistenza nella fascia superiore, coerente con un supporto relativo dei rendimenti piuttosto che con un rinnovato eccezionalismo del dollaro. 

Supporti 

• 98,40 a 98,60 come media principale di supporto e intervallo 

• 97,70 come base strutturale della zona di accumulo di dicembre 

Resistenze 

• 99,10 come resistenza a breve termine dove i rally si sono fermati 

• Da 99,80 a 100,30 come zona di approvvigionamento principale legata ai precedenti massimi di swing 

Scenario alternativo 

Una chiara sorpresa di inflazione al ribasso o una domanda eccezionalmente forte nelle aste obbligazionarie potrebbero spingere il DXY sotto 98,40, esponendo 97,70 e riaprendo la più ampia tendenza ribassista dal 2025. 

EURUSD – Grafico giornaliero 

Tendenza attuale del mercato 

EURUSD rimane bloccata in un ampio consolidamento dopo il forte avanzamento nel 2025. L’azione del prezzo mostra massimi più bassi verso la resistenza e minimi più alti dal supporto alla linea di tendenza, riflettendo una compressione piuttosto che una consapevolezza direzionale. Lo slancio si è raffreddato, ma non ci sono segni di esaurimento della tendenza. 

Scenario principale 

Finché EURUSD manterrà sopra il suo supporto strutturale in aumento, i pullback rimangono correttivi. Tuttavia, senza un catalizzatore guidato dai dati statunitensi, il progresso al rialzo probabilmente rallenterà la resistenza a raggio ravvicinato. La coppia rimane sensibile alle mosse dei tassi reali statunitensi piuttosto che ai fondamentali dell’eurozona. 

Supporti 

• 1,1550 a 1,1580 come zona di supporto primaria allineata con la domanda della linea di tendenza 

• 1.1420 a 1.1450 come pavimento più profondo e supporto strutturale 

Resistenze 

• 1,1680 a 1,1720 come prima banda di resistenza 

• 1,1800 a 1,1830 come limite superiore dove una rottura sostenuta segnalarebbe l’uscita della distanza 

Scenario alternativo 

Una rottura decisiva sotto 1,1490 invaliderebbe la struttura di consolidamento e riallineerebbe l’EURUSD con una rinnovata forza del dollaro, aprendo la possibilità verso l’area inferiore di 1,14. 

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