Punti salienti della settimana 

• Mercato del lavoro statunitense in primo piano: le buste paga non agricole di settembre sono attese a +39 mila, con una disoccupazione stabile al 4,3%; i mercati peseranno la debole crescita dell’occupazione contro la resilienza salariale. 

• Test sull’inflazione nell’Eurozona: i dati dell’IPC tedesco e dell’IPC dell’Eurozona influenzeranno le aspettative della BCE, in quanto i responsabili politici bilanciano il rallentamento della crescita con l’inflazione persistente. 

• Impulso alla crescita del Regno Unito: la pubblicazione del PIL del 2° trimestre è prevista in calo allo 0,3% su base trimestrale; i trader della sterlina osserveranno se i declassamenti della crescita cambieranno l’orientamento cauto della BoE. 

Cosa Succede? 

I mercati iniziano la settimana in un momento delicato: la crescita del PIL statunitense è stata rivista bruscamente al rialzo al 3,8% annualizzato nel 2° trimestre, sottolineando la resilienza della spesa dei consumatori e delle imprese, ma i dati sul mercato del lavoro rimangono deboli con i dati NFP di agosto appena positivi. Questa divergenza crea un contesto politico difficile per la Federal Reserve. I responsabili politici hanno già tagliato i tassi di 25 punti base, ma se seguiranno un ulteriore allentamento dipenderà in larga misura dai dati sulle buste paga e sui salari di venerdì. Una stampa inferiore a 50K rafforzerebbe la narrativa del raffreddamento del mercato del lavoro, rafforzando la tesi di un altro taglio prima della fine dell’anno, mentre la crescita resiliente degli utili complicherebbe la lotta all’inflazione. 

Per la BCE, l’IPC di settembre dovrebbe salire al 2,3% su base annua, evidenziando che la disinflazione è in fase di stallo. Qualsiasi sorpresa al rialzo, in particolare da parte dell’inflazione core, respingerebbe le scommesse su un imminente taglio dei tassi. La recente forza dell’euro riflette questo cambiamento, in quanto i trader ritengono che la traiettoria dell’inflazione in Europa sia più ostinata di quanto si pensasse in precedenza. L’IPC tedesco di martedì darà il tono in vista della stampa dell’Eurozona di mercoledì. 

Nel Regno Unito, si prevede che i dati sul PIL mostreranno un rallentamento dello slancio, con la crescita su base annua che scenderà all’1,2% dall’1,3%. In combinazione con l’ostinata inflazione dei servizi, la BoE rimane in difficoltà: la crescita sta svanendo, ma l’inflazione non è ancora tornata all’obiettivo. Ciò crea un rischio di volatilità nei cross della GBP, in particolare nei confronti dell’EUR. 

Per quanto riguarda le materie prime, il petrolio rimane sostenuto sopra i 69 dollari al barile a causa del rischio geopolitico e della pressione degli Stati Uniti sulle esportazioni russe. Un mercato fisico più rigido a causa delle nuove sanzioni e dei flussi in Medio Oriente mantiene vivi i rischi al rialzo, anche se l’accumulo di scorte potrebbe limitare i rally. L’oro e l’argento scambiano vicino ai massimi storici, con le aspettative politiche della Fed come fattore chiave: i dati più deboli sull’occupazione negli Stati Uniti rilancerebbero i flussi di beni rifugio e sosterrebbero i metalli, mentre i dati più forti potrebbero innescare prese di profitto. 

In breve, il mix di dati sull’inflazione e sull’occupazione della prossima settimana negli Stati Uniti, nel Regno Unito e nell’Eurozona probabilmente rialzerà le aspettative per le mosse politiche del 4° trimestre. Il dollaro USA rimane vulnerabile a dati sul lavoro più deboli, mentre EUR e GBP potrebbero vedere un supporto relativo se i dati sull’inflazione dovessero sorprendere al rialzo. 

Eventi e annunci di mercato (GMT+3) 

Lunedì, 29 Settembre 29 2025 

• Non sono previsti eventi di grande impatto. 

Martedì, 30 Settembre 2025 

• 04:30 – CNY – PMI manifatturiero (settembre): indicatore dell’attività delle fabbriche cinesi; si prevede che si mantenga vicino alla zona di contrazione a 49,6. 

• 07:30 – AUD – Decisione sui tassi di interesse della RBA (settembre): la politica è invariata al 3,60%, ma il tono sul rallentamento globale e l’esposizione alla Cina saranno importanti per l’AUD. 

• 09:00 – GBP – PIL (YoY/QoQ) (Q2): Il rallentamento della crescita nel Regno Unito è al centro dell’attenzione; i dati più deboli potrebbero pesare sulla sterlina. 

• 15:00 – EUR – IPC tedesco (Mensile) (settembre): preludio chiave all’IPC dell’Eurozona; mercati sensibili a qualsiasi sorpresa inflazionistica. 

• 16:45 – USD – PMI di Chicago (settembre): Sentimento manifatturiero regionale; proxy per le tendenze nazionali. 

• 17:00 – USD – CB Consumer Confidence (settembre): Uno sguardo alle prospettive delle famiglie; cruciale dato che i consumi guidano il 70% del PIL degli Stati Uniti. 

• 17:00 – USD – JOLTS Job Openings (agosto): Segnale della domanda di lavoro; i recenti cali sono stati osservati come precursori delle tendenze NFP. 

Mercoledì, 1º ottobre 2025 

• 12:00 – EUR – IPC (Annuale) (Settembre): Focus centrale per la BCE; atteso al 2,3% su base annua, mettendo alla prova la pazienza della politica. 

• 15:15 – USD – ADP Variazione dell’occupazione non agricola (settembre): anteprima delle buste paga private per NFP; approfondimenti limitati ma direzionali. 

• 16:45 – USD – S&P Global Manufacturing PMI (settembre): Previsto in calo, mostrando una ripresa del settore irregolare. 

• 17:00 – USD – ISM PMI manifatturiero (settembre): indicatore chiave dell’attività industriale; sotto i 50 segnali ancora di contrazione. 

• 17:00 – USD – Prezzi manifatturieri ISM (settembre): Tracker della pressione inflazionistica per il settore dei beni. 

• 17:30 – USD – Scorte di petrolio greggio: Turni settimanali delle scorte; indicatore dell’equilibrio tra domanda e offerta per i mercati petroliferi. 

Giovedì, 2 Ottobre 2025 

• 15:30 – USD – Richieste iniziali di disoccupazione: segnale continuo di forza/debolezza del mercato del lavoro. 

Venerdì, 3 ottobre 2025 

• 15:30 – USD – Retribuzione oraria media (Mensile) (settembre): la crescita dei salari è fondamentale per l’andamento dell’inflazione. 

• 15:30 – USD – Buste paga non agricole (settembre): dati chiave della settimana; previsione a +39K. 

• 15:30 – USD – Tasso di disoccupazione (settembre): atteso stabile al 4,3%; conferma del ristagno del mercato del lavoro. 

• 16:45 – USD – S&P P/P P.M. dei servizi globali (settembre): Vitale in quanto i servizi rimangono un motore resiliente dell’economia statunitense. 

• 17:00 – USD – ISM PMI non manifatturiero (settembre): lettura chiave sullo slancio dei servizi; oltre 50 espansioni, sotto contrazione. 

• 17:00 – USD – ISM Prezzi non manifatturieri (settembre): Pressioni sui prezzi degli input per il settore più grande del PIL statunitense. 

Approfondimenti di mercato: grafici chiave da tenere d’occhio 

USDCAD – Grafico giornaliero  

Tendenza attuale e slancio: 

L’USD/CAD ha decisamente superato la sua linea di tendenza discendente plurimensile, segnalando la fine di un trend ribassista prolungato dall’inizio del 2025. Il prezzo è scambiato a 1,3950, saldamente al di sopra della WMA a 34 giorni (1,3773) e abbraccia la Banda di Bollinger superiore. Gli indicatori di momentum confermano il cambiamento rialzista: 

• Il MACD è entrato in territorio positivo con l’allargamento delle barre dell’istogramma, convalidando lo slancio rialzista. 

• L’indice del flusso di denaro (MFI) a 63 mostra afflussi costanti senza ancora entrare in estremi di ipercomprato. 

• L’ATR è in rialzo, indicando una crescente volatilità che accompagnerà il breakout. 

Scenario principale (continuazione rialzista): 

Una chiusura giornaliera sostenuta sopra 1,3935 (127,2% di estensione di Fibonacci) apre le porte verso 1,3998 – 1,4050 (161,8% – 200% di estensioni). Oltre a ciò, la proiezione a medio termine si allinea a 1,4110 (241% Fibonacci), che coincide con la precedente resistenza strutturale di marzo. 

Livelli chiave da tenere d’occhio: 

• Supporto: 1,3935 (estensione di Fibonacci/ora supporto), 1,3827 (61,8% di ritracciamento di Fibonacci), 1,3726 (minimo oscillante). 

• Resistenza: 1,3998, 1,4051 e 1,4110. 

Scenario alternativo: 

Se il prezzo scendesse di nuovo al di sotto di 1,3880, suggerirebbe un falso breakout, rimettendo in luce 1,3827 e potenzialmente 1,3726. Ciò richiederebbe una rinnovata forza del CAD, probabilmente a causa della ripresa del petrolio o di dati canadesi più forti. 

Bias: rialzista sopra 1,3880; i pullback sono correttivi a meno che non si rompa 1,3827. 

EURGBP – Grafico giornaliero 

Tendenza attuale e slancio: 

L’EUR/GBP rimane in un canale gradualmente ascendente dal 1° trimestre, supportato da una linea di tendenza rialzista dai minimi di novembre 2024. Il prezzo attuale viene scambiato a 0,8740, testando l’estensione di Fibonacci del 127,2% a 0,8734. Le condizioni tecniche mostrano un quadro costruttivo ma cauto: 

• Il prezzo rimane al di sopra della WMA a 34 giorni (0,8686) e della linea di Bollinger media, confermando un trend rialzista intatto. 

• Il MACD ha effettuato un nuovo crossover rialzista sopra lo zero, supportando lo slancio rialzista. 

• L’MFI si trova a 56, neutrale ma in aumento: c’è spazio per una maggiore pressione all’acquisto prima dei livelli di ipercomprato. 

Scenario principale (continuazione al rialzo): 

Una chiusura giornaliera superiore a 0,8745 (attuale cluster di resistenza) confermerebbe il potenziale di breakout rialzista verso 0,8762 (161,8% Fibonacci) e, in ultima analisi, 0,8793 (proiezione 200% Fibonacci). 

Livelli chiave da tenere d’occhio: 

• Supporto: 0,8712 (Fibonacci + minimo oscillante recente), 0,8681 (61,8% di ritracciamento di Fibonacci), 0,8632 (supporto della linea di tendenza principale). 

• Resistenza: 0,8745, 0,8762 e 0,8793. 

Scenario alternativo: 

Se non riuscissimo a mantenersi al di sopra di 0,8712, l’attenzione tornerebbe al supporto della trendline 0,8681. Una rottura decisa al di sotto di tale valore invaliderebbe la struttura rialzista ed esporrebbe 0,8632. 

Bias: Rialzista in modo costruttivo mentre è superiore a 0,8680, ma il momentum richiede una rottura decisa sopra 0,8745 per confermare. 

La newsletter settimanale di Errante ti offre informazioni critiche sul mercato per mantenerti all’avanguardia nel mondo finanziario. Tieniti informato e prendi decisioni strategiche con Errante.