Najvažniji događaji tjedna 

• Makro slijed prepun podataka ponovno radi repricing američkih stopa: američki BDP, temeljni PCE i „flash” PMI-ji u središtu su narativa o USD-u i riziku. 

• Azija rano preuzima vodstvo s kineskim BDP-om i odlukom Banke Japana, postavljajući ton za ciklične sektore, robe i FX carry. 

• Kako su američka tržišta u ponedjeljak zatvorena, tanja likvidnost povećava vjerojatnost oštrijih intradnevnih pomaka kada stignu katalizatori tjedna. 

Što sada 

Tržišta ulaze u razdoblje 19.–23. siječnja uz osjetljivu ravnotežu. Američki dolar jača unutar režima komprimirane volatilnosti, dok plemeniti metali ostaju rastegnuti i sve osjetljiviji na pozicioniranje. Ta kombinacija povećava važnost nadolazećih podataka, jer i relativno mala iznenađenja sada mogu pokrenuti nesrazmjerno velik repricing u FX-u i robama. 

Uvjeti likvidnosti važni su na početku tjedna, s američkim tržištima zatvorenima u ponedjeljak. Smanjena dubina povećava utjecaj azijskih i europskih objava, pa kineski BDP postaje prvo ključno sidro globalnog sentimenta prema riziku. Slabiji rezultat tipično bi pritisnuo cikličnu izloženost i podržao dolar kroz strože financijske uvjete, dok bi snažniji ishod pogodovao carry strategijama, robama i valutama osjetljivima na rizik, ograničavajući kratkoročni potencijal rasta USD-a. 

Europski inflacijski podatci izravno se prelijevaju u dinamiku diferencijala stopa. Mekši CPI eurozone učvršćuje očekivanja labavije politike i ostavlja euro ranjivim na daljnje jačanje dolara. Britanski CPI ima sličnu težinu za funtu, ali uz veću asimetriju, jer tržišta i dalje inflaciju tretiraju kao test vjerodostojnosti politike, a ne kao čisti signal rasta. 

Kasnije tijekom tjedna, američki podatci preuzimaju središnju ulogu. BDP definira pozadinu rasta, dok temeljni PCE testira postojanost inflacije. Snažan rast uz ljepljivu inflaciju potvrdio bi očekivanja odgođenog popuštanja, podržao realne prinose i učvrstio otpornost dolara. Mekši inflacijski profil uz umjereniji rast doveo bi taj narativ u pitanje i izložio dolar riziku pada u okruženju snažno komprimirane volatilnosti. 

Odluka Banke Japana ostaje ključna globalna varijabla, pri čemu jen djeluje kao prijenosnik volatilnosti kroz carry dinamiku. Svaka naznaka strože politike prigušila bi apetit za rizik, dok bi nastavak akomodacije očuvao risk-on ponašanje. Američki „flash” PMI-ji zatim daju završnu provjeru momentuma, oblikujući pozicioniranje uoči sljedećeg tjedna. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedjeljak, 19. siječnja 2026. 

• Cijeli dan – Sjedinjene Države (USD) – Dan Martina Luthera Kinga, Jr.: praznik na američkom tržištu; tanja likvidnost može pojačati pomake na globalnom FX-u. 

• 04:00 – Kina (CNY) – BDP YoY (Q4): prvi veliki impuls rasta u tjednu. 

• 12:00 – Eurozona (EUR) – CPI YoY (Dec): inflacijski impuls koji oblikuje očekivanja o stopama ECB-a. 

Utorak, 20. siječnja 2026. 

• Nema događaja visokog utjecaja 

Srijeda, 21. siječnja 2026. 

• 09:00 – Ujedinjeno Kraljevstvo (GBP) – CPI YoY (Dec): ključni pokretač repricinga na kratkom kraju krivulje u UK. 

• 15:30 – Sjedinjene Države (USD) – Govor predsjednika SAD-a Trumpa: headline rizik; može brzo poremetiti sentiment prema riziku i očekivanja o stopama. 

Četvrtak, 22. siječnja 2026. 

• 15:30 – Sjedinjene Države (USD) – BDP QoQ (Q3): sidro rasta za američki narativ. 

• 15:30 – Sjedinjene Države (USD) – Početni zahtjevi za naknadu za nezaposlene: provjera temperature tržišta rada. 

• 17:00 – Sjedinjene Države (USD) – Temeljni PCE indeks cijena MoM (Nov): preferirano mjerilo inflacije Feda. 

• 17:00 – Sjedinjene Države (USD) – Temeljni PCE indeks cijena YoY (Nov): signal postojanosti inflacije. 

• 19:00 – Sjedinjene Države (USD) – Zalihe sirove nafte: može utjecati na osjetljivost na inflaciju i robni FX. 

Petak, 23. siječnja 2026. 

• 05:00 – Japan (JPY) – Odluka Banke Japana o kamatnim stopama: potencijalni katalizator za carry i volatilnost. 

• 16:45 – Sjedinjene Države (USD) – S&P Global Services PMI (Jan): provjera momentuma najvećeg američkog sektora. 

• 16:45 – Sjedinjene Države (USD) – S&P Global Manufacturing PMI (Jan): pokazatelj ciklusa; utječe na ton rizika. 

Tržišni uvidi: ključni grafovi za praćenje 

Indeks američkog dolara (DXY) – dnevni graf 

Tehnički presjek 

DXY se zatvara oko 99.28, pritišćući gornju granicu uspostavljenog raspona. Rastući 98.87 WMA i dalje djeluje kao dinamička podrška, zadržavajući kratkoročnu pristranost konstruktivnom dok šira struktura ostaje u rasponu. Bollingerova kompresija signalizira nadolazeće smjerno razrješenje, a ne iscrpljivanje trenda. 

Momentum i volatilnost 

ATR oko 0.38 odražava zategnute uvjete u kojima umjerena makro iznenađenja mogu proizvesti nesrazmjerno velike smjerne pomake. Momentum se poboljšava, ali je za potvrdu proboja i dalje potrebno trajno prihvaćanje iznad vrhova raspona. 

Bazni scenarij 

Sve dok se cijena drži iznad 99.0 i poštuje rastuću podršku prosjeka, pritisak naviše ostaje prisutan, osobito ako američki podatci o rastu i inflaciji učvrste očekivanja restriktivnih stopa. 

Ključne razine 

• Podrške: 99.02–99.00 | 98.87 | 98.36 

• Otpori: 99.37 | 99.75 | 100.16 

Rizični scenarij 

Održiv neuspjeh ispod 99.0 pretvorio bi potez u lažni proboj i ponovno uveo dinamiku povratka prema sredini, osobito ako inflacija iznenadi naniže. 

Srebro (XAGUSD) – dnevni graf 

Tehnički presjek 

Srebro ostaje strukturno bikovsko na višemjesečnoj osnovi, no posljednja sesija donijela je jasno odbijanje iznad 92.7, uz zatvaranje cijene oko 88.62. To signalizira prijelaz iz ubrzanja trenda prema konsolidaciji nakon produljenog vertikalnog kretanja. Povišeni volumen potvrđuje aktivno uzimanje profita i kupnju na padovima. 

Momentum i volatilnost 

ATR oko 4.87 potvrđuje režim visoke volatilnosti u kojem su višedolarski pomaci normalni. Momentum ostaje pozitivan, što favorizira korektivno kretanje cijene umjesto preokreta trenda, osim ako ključne podrške ne popuste. 

Bazni scenarij 

Favorizira se konsolidacija uz korektivnu pristranost dok tržište probavlja nedavne dobitke. Širi bikovski trend ostaje netaknut sve dok se cijena drži iznad prvog klastera retracementa. 

Ključne razine 

• Podrške: 87.69–87.00 | 83.92 | 78.62 

• Otpori: 92.49 | 97.79 | 101.57 

Rizični scenarij 

Proboj ispod kratkoročnih podrški omogućio bi dublje povlačenje prema sredini bez poništavanja dugoročnije bikovske strukture, osobito ako se održe snaga USD-a i realni prinosi. 

Erranteov tjedni newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste ostali korak ispred u financijskom svijetu. Ostanite informirani i donosite strateške odluke uz Errante.