Najvažniji događaji tjedna 

• “Tjedan lavine podataka” u SAD-u: tržišta će trgovati informacijskim jazom, a ne samo brojkama. 
  Budući da je savezna obustava rada poremetila uobičajene objave, ključni američki makro podatci praktično se “rekonstruiraju” u uži prozor pred kraj godine. To komprimira rizik: jedan naslov može brže nego inače repricirati cijelu putanju kratkog kraja krivulje stopa (a time i dolar te duraciju dionica). 

• Europa: inflacijske objave ponovno su u vozačkom sjedalu za EUR/USD nakon ECB-ove pristranosti prema “stabilnim stopama”. 
  Inflacija u europodručju skromno se pomiče naviše, a njemačka inflacija na godišnjoj razini potvrđena je višom u studenome – zato su sljedeće CPI objave važne jer određuju ostaje li “mjesečna udobnost dezinflacije” netaknuta ili ponovno počinje izgledati uporno. 

• Tjedan središnjih banaka: BoE + ECB + BoJ = rizik prekriženog repriciranja valuta. 
  Rijetka koncentracija: odluka BoE-a (GBP), odluka ECB-a + konferencija (EUR) i odluka BoJ-a (JPY) u istom tjednu znači da se relativne stope mogu pomaknuti čak i ako je USD miran (Za vremensku referencu: datumi sastanaka BoE MPC-a i raspored sastanaka BoJ-a službeni su.) 

Što sada 

Makro režim uoči ovog tjedna najbolje se može opisati kao “popuštanje politike više nije priča – priča je povjerenje u politiku.” Fed je već isporučio rez i signalizirao oprezniji budući put, što znači da su tržišta sada hiperosjetljiva na to potvrđuju li pristigli podatci kontrolirano usporavanje ili ponovno otvaraju raspravu o upornosti inflacije. U takvom okruženju USD postaje manje pitanje “bijega od rizika / preuzimanja rizika”, a više “repriciranja kratkog kraja naspram globalnog relativnog rasta.” 

Za američke indekse ključno je hoće li nadolazeće objave iz SAD-a vratiti jasnoću ili povećati neizvjesnost. Paket nadoknađenih podataka može pomaknuti tržište u oba smjera: (1) snažna aktivnost + uporna inflacija mogu pritisnuti dionice preko viših realnih prinosa; (2) slabija aktivnost + obuzdana inflacija mogu ponovno otvoriti “pozicioniranje na duraciju uz meko prizemljenje.” Zato je utorak i njegov klaster (maloprodaja + NFP + nezaposlenost + PMI-jevi) važniji nego inače: u jednoj sesiji može resetirati cijeli narativ od prosinca do Q1. 

Za dolar je taktička mapa jednostavna: rastovi DXY-a su krhki osim ako američki podatci ne natjeraju tržište da ugradi manje rezova (ili dulju pauzu); u suprotnom, rastovi se obično gase na otporima jer je “prednost diferencijala politike” manje dominantna nakon Fedovog reza. Istodobno, ne podcjenjuj “premiju informacije”: ako se američki podatkovni jaz suzi i povjerenje poraste, USD se može stabilizirati i bez viših prinosa – jer se zaštite od neizvjesnosti odmotavaju asimetrično. 

Za EUR, tjedan je pitanje potvrđuje li inflacija “kontroliranu dezinflaciju” ili ponovno uvodi rizik upornosti. Inflacija u europodručju već je ispisala nešto čvršće brojke, a njemačka inflacija potvrđena je višom u studenome – pa još jedno iznenađenje naviše može učvrstiti ECB-ovu retoriku čak i ako stope ostanu nepromijenjene, što obično podupire EUR na križevima i komprimira negativni prostor u EURUSD-u. 

Za zlato, ključni pokretač i dalje je impuls realnih stopa + trend USD-a. Ako signali američke inflacije (CPI/PCE) idu “vruće” dok rast ostaje otporan, zlato može imati poteškoća kako realni prinosi rastu; ako paket podataka sugerira hlađenje tržišta rada i stabilnost inflacije, zlato se često vraća na bid. Poanta za FX trgovce: zlato je često najčišći “makro sudac” kada su dionice bučne – prati ga kao alat za potvrdu, a ne kao samostalan motor za trgovanje. 

Tržišni događaji i objave (GMT+1) 

Ponedjeljak, 15. prosinca 2025 

Nema događaja visokog utjecaja. 

Utorak, 16. prosinca 2025 

14:30 – USD – Prosječna satna zarada (m/m) (stu) – Prethodno: 0.2% 

14:30 – USD – Maloprodaja bez automobila (m/m) (lis) – Prognoza: 0.3% | Prethodno: 0.3% 

14:30 – USD – Promjena zaposlenosti izvan poljoprivrede (stu) – Prethodno: 119K 

14:30 – USD – Maloprodaja (m/m) (lis) – Prognoza: 0.2% | Prethodno: 0.2% 

14:30 – USD – Stopa nezaposlenosti (stu) – Prognoza: 4.4% | Prethodno: 4.4% 

15:45 – USD – S&P Global PMI prerađivačke industrije (pro) – Prethodno: 52.2 

15:45 – USD – S&P Global PMI usluga (pro) – Prethodno: 54.1 

Srijeda, 17. prosinca 2025 

08:00 – GBP – CPI (g/g) (stu) – Prethodno: 3.6% 

11:00 – EUR – CPI (g/g) (stu) – Prognoza: 2.1% | Prethodno: 2.2% 

16:30 – USD – Zalihe sirove nafte – Prethodno: -1.812M 

Četvrtak, 18. prosinca 2025 

13:00 – GBP – Odluka BoE-a o kamatnoj stopi (pro) – Prognoza: 4.00% | Prethodno: 3.75% 

14:15 – EUR – Stopa depozitne mogućnosti (pro) – Prognoza: 2.00% | Prethodno: 2.00% 

14:15 – EUR – Odluka ECB-a o kamatnoj stopi (pro) – Prognoza: 2.15% | Prethodno: 2.15% 

14:30 – USD – Temeljni CPI (m/m) (stu) – Prognoza: 0.2% 

14:30 – USD – CPI (m/m) (stu) – Prognoza: 0.3% 

14:30 – USD – CPI (g/g) (stu) – Prognoza: 3.0% 

14:30 – USD – Početni zahtjevi za naknadu za nezaposlenost – Prognoza: 236K 

14:30 – USD – Philly Fed indeks prerađivačke industrije (pro) – Prognoza: -1.7 

14:45 – EUR – Konferencija za medije ECB-a 

Petak, 19. prosinca 2025 

04:00 – JPY – Odluka BoJ-a o kamatnoj stopi – Prethodno: 0.50% 

14:30 – USD – Temeljni indeks cijena PCE-a (m/m) (lis) – Prognoza: 0.2% 

14:30 – USD – Temeljni indeks cijena PCE-a (g/g) (lis) 

14:30 – USD – Prodaja postojećih kuća (stu) – Prognoza: 4.10M 

Tržišni uvidi: Ključni grafikoni koje vrijedi pratiti 

EURUSD (Dnevni) 

EURUSD se vratio u konstruktivan uzlazni trend, ponovno preuzeo svoju “zonu vrijednosti” oko pomičnih prosjeka i probio se u razine uzlaznog proširenja. Potvrda momentuma se poboljšava; PPO raste i ROC je čvrst, dok BBW sugerira da se potez prebacio iz kompresije u ekspanziju – tj. tržište se više ne “sabija”, već se kreće. 

Glavni scenarij (osnovni scenarij) 

Sve dok cijena ostaje iznad pojasa podrške 1.1653–1.1591 (područje 100% ~ 1.16533 i 61.8% ~ 1.15912), povlačenja izgledaju kao kupivi padovi, a ne pokušaji preokreta. U ICT jeziku: ta zona je “ponovno preuzeti raspon trgovanja” u kojem očekuješ da će potražnja braniti razinu ako je val stvaran, a ne samo lov na stopove. 
Ciljevi na gore složeni su na: 1.17537 (161.8%), zatim 1.18158 (200%) i 1.19162 (261.8%), pri čemu je cijena trenutno oko 1.17254, što znači da se prvo proširenje već testira. 

Ključne razine (EURUSD) 

• Otpor: 1.17537, 1.18158, 1.19162 

• Podrška: 1.16975, 1.16533, 1.15912, 1.14908 

Alternativni scenarij (rizični scenarij) 

Ako EURUSD izgubi 1.15912 na dnevnoj bazi zatvaranja, struktura se mijenja iz “nastavka trenda” u “neuspjeli proboj”, a sljedeći magnet postaje 1.14908 (razina 0%). To bi tipično zahtijevalo ili jastrebovski inflacijski impuls u SAD-u (CPI/PCE) ili golubičko tumačenje ECB-a koje podrezuje potporu preko stopa. 

US30 (Dnevni) 

US30 ostaje u snažnom bikovskom trendu s cijenom iznad ključnih pomičnih prosjeka, a tržište se kreće u zoni proširenja iznad prethodne probojne strukture. PPO ostaje pozitivan i podržavajući; ROC je stabilan; ali važna nijansa je da su kasnociklične trgovine proširenja osjetljivije na podatkovne šokove (jer je pozicioniranje samozadovoljno dok više nije). 

Glavni scenarij (osnovni scenarij) 

Sve dok US30 ostaje iznad zone 49,162 (127.2%) / 48,424 (100%), uzlazni trend ostaje dominantan režim. Ta zona je područje “retesta proboja”; ako se obrani, sljedeći ciljevi na gore ostaju 50,102 (161.8%) i 51,140 (200%). 

Ključne razine (US30) 

• Otpor: 50,102, 51,140 

• Podrška: 49,162, 48,424, 47,386, 45,708 

Alternativni scenarij (rizični scenarij) 

Odlučan dnevni proboj ispod 48,424 prebacuje tržište iz “nastavka trenda” u “rizik distribucije.” U tom slučaju, 47,386 (61.8%) postaje prvi magnet na dolje, a dublji risk-off potez može povući cijenu prema 45,708 (razina 0%), osobito ako CPI/PCE iznenadi naviše i realni prinosi porastu. 

Erranteov tjedni newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste bili korak ispred u financijskom svijetu. Ostanite informirani i donosite strateške odluke uz Errante.