مهم‌ترین رویدادهای هفته 

• ریسک تورمی امریکا در پایان هفته با انتشار شاخص قیمت تولیدکننده بازمی‌گردد و همچنان نرخ‌های کوتاه‌مدت و دلار امریکا موتور اصلی نوسان باقی می‌مانند. 
• داده‌های منطقه یورو با محوریت آلمان منتشر می‌شود و حتی در بازاری که عمدتاً دلارمحور است، می‌تواند بر جایگیری یورو اثر بگذارد. 
• USDJPY و EURUSD هر دو در نواحی حساس تکنیکال قرار دارند و یک غافلگیری کلان می‌تواند یک بازار رِنج را به روند تبدیل کند. 

آنچه پیش رو داریم 

بازار همچنان در یک رژیم «نرخ‌محور» معامله می‌شود، بنابراین ساده‌ترین چارچوب برای هفته آینده این است که هر غافلگیری صعودی در فشارهای قیمتی امریکا معمولاً بازدهی‌های کوتاه‌مدت را بالا می‌برد و از دلار حمایت می‌کند؛ هر غافلگیری نزولی نیز برعکس عمل می‌کند. تقویم این هفته فشرده نیست، اما نقاط حساس دارد. هفته با انتشار شاخص قیمت تولیدکننده امریکا و شاخص PMI شیکاگو به پایان می‌رسد؛ داده‌هایی که اگر با روایت فعلی کاهش تدریجی تورم در تضاد باشند، می‌توانند بازقیمت‌گذاری ایجاد کنند. 

شاخص اعتماد مصرف‌کننده امریکا در روز سه‌شنبه یک محرک احساس ریسک اصلی تلقی می شود. اگر اعتماد به‌طور معنادار بهبود یابد، روایت «فرود نرم» اقتصاد تقویت می‌شود و می‌تواند از سهام و دارایی‌های چرخه‌ای حمایت کند. در این شرایط معمولاً دارایی‌های امن تحت فشار قرار نمی‌گیرند و ارزهای پرریسک نیز از مسیر بهبود احساسات حمایت می‌شوند، مگر آن‌که هم‌زمان بازدهی‌ها جهش کنند. اگر اعتماد مصرف‌کننده افت قابل‌توجهی داشته باشد، تمایل به ریسک کاهش می‌یابد و ین ژاپن و طلا می‌توانند عملکرد بهتری داشته باشند، به‌ویژه اگر بازدهی‌ها نیز هم‌زمان کاهش یابند. 

چهارشنبه مجموعه‌ای از ریسک‌های اروپایی را در بر دارد. تولید ناخالص داخلی آلمان و تورم منطقه یورو از نظر اهمیت در سطحی پایین‌تر از تورم امریکا قرار دارند، اما به این دلیل مهم‌اند که یورو معمولاً به غافلگیری‌های تورمی از مسیر قیمت‌گذاری سیاست بانک مرکزی اروپا واکنش نشان می‌دهد. اگر داده تورمی روند کاهش تورم را تأیید کند، جهت یورو همچنان وابسته به حرکت دلار خواهد بود. اگر تورم چسبنده‌تر از انتظار ظاهر شود، می‌تواند دوباره بحث اختلاف نرخ‌های نسبی را فعال کرده و به یورو، به‌ویژه در برابر سایر ارزها، فرصت حمایت بدهد. 

پنج‌شنبه داده هفتگی مطالبات بیمه بیکاری منتشر می‌شود که یک سنجش پرتناوب از بازار کار است. در بازاری که نرخ بهره محرک اصلی است، پایین ماندن بیش از حد این شاخص می‌تواند این تصور را تقویت کند که ریسک فشار دستمزد همچنان پابرجاست و از نرخ‌های کوتاه‌مدت امریکا حمایت کند. افزایش تدریجی این شاخص می‌تواند اثر معکوس داشته و فشار بر دلار را پیش از جمعه کاهش دهد. 

جمعه روز اصلی ریسک کلان است. شاخص قیمت تولیدکننده امریکا بیشتر به‌عنوان نشانه‌ای از تورم در زنجیره تأمین اهمیت دارد، نه به‌خاطر خود عدد. اهمیت آن در این است که چگونه اعتماد بازار به مسیر نرخ بهره را تغییر می‌دهد و این تغییر در دلار و طلا از طریق انتظارات بازدهی واقعی منعکس می‌شود. بخش دوم ماجرا شاخص PMI شیکاگو است که نمایی از رشد اقتصادی ارائه می‌دهد و می‌تواند اثر شاخص قیمت تولیدکننده را تقویت یا تضعیف کند. اگر PPI بالا و PMI نیز قوی باشد، دلار معمولاً حمایت واضح‌تری دریافت می‌کند. اگر PPI ضعیف و PMI نیز نزولی باشد، دلار تضعیف می‌شود و طلا معمولاً از این فضا حمایت می‌گیرد. 

رویدادها و اعلان‌های بازار (GMT+2) 

دوشنبه، ۲۳ فوریه ۲۰۲۶ 

• تمام روز – چین (CNY) – تعطیلات سال نو چینی 

• تمام روز – ژاپن (JPY) – تعطیلات تولد امپراتور 

سه‌شنبه، ۲۴ فوریه ۲۰۲۶ 

• ۱۷:۰۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص اعتماد مصرف‌کننده کنفرانس بورد (فوریه) 

چهارشنبه، ۲۵ فوریه ۲۰۲۶ 

• ۰۴:۰۰ – ایالات متحده (USD) – سخنرانی رئیس‌جمهور امریکا 

• ۰۹:۰۰ – آلمان (EUR) – تولید ناخالص داخلی فصلی سه‌ماهه چهارم 

• ۱۲:۰۰ – منطقه یورو (EUR) – شاخص قیمت مصرف‌کننده سالانه ژانویه 

پنج‌شنبه، ۲۶ فوریه ۲۰۲۶ 

• ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – مطالبات اولیه بیمه بیکاری 

جمعه، ۲۷ فوریه ۲۰۲۶ 

• ۱۵:۰۰ – آلمان (EUR) – شاخص قیمت مصرف‌کننده ماهانه فوریه 

• ۱۵:۳۰ – ایالات متحده (USD) – شاخص قیمت تولیدکننده ماهانه ژانویه 

• ۱۶:۴۵ – ایالات متحده (USD) – شاخص PMI شیکاگو فوریه 

بینش بازار: نمودارهای کلیدی برای رصد 

EURUSD – نمودار روزانه 

وضعیت تکنیکال فعلی 
یورو به دلار در یک کانال صعودی در حال تجمیع است، اما حرکت اخیر یک اصلاح از سقف جهش فوریه بوده است. قیمت زیر خط میانی کانال و زیر خوشه میانگین‌های کوتاه‌مدت معامله می‌شود که لحن کوتاه‌مدت را اصلاحی نگه می‌دارد، هرچند ساختار بزرگ‌تر همچنان شامل کف‌های بالاتر است. فشردگی دوباره باندهای بولینگر نشان می‌دهد بازار در انتظار یک محرک کلان است. 

نوسان ضمنی دوباره در حال افزایش است که بیانگر آمادگی بازار برای حرکت در آستانه ریسک پایان هفته است. پهنای باند بولینگر در سطح پایین تا متوسط قرار دارد و گسترش نیافته، که از ادامه رفتار رِنج تا جمعه حمایت می‌کند؛ سپس در صورت غافلگیری در PPI، احتمال تلاش برای شکست وجود دارد. 

رالی فوریه یک ناحیه نقدینگی واضح بالای محدوده ۱.۱۹ ایجاد کرد. بازگشت از آن ناحیه نشان می‌دهد نقدینگی سمت خرید جذب شده و قیمت اکنون در حال چرخش برای متعادل‌سازی و جست‌وجوی نقدینگی سمت فروش در حوالی کف‌های قبلی در محدوده میانه و پایین ۱.۱۷ است. شکست و بسته شدن روزانه زیر محدوده میانه ۱.۱۷ احتمال اصلاح عمیق‌تر تا کف کانال را افزایش می‌دهد. 

سطوح کلیدی EURUSD 

• مقاومت: ۱.۱۸۹۰ تا ۱.۱۹۲۹ 

• مقاومت میانی: ۱.۱۸۲۸ 

• محدوده محوری: ۱.۱۷۶۶ تا ۱.۱۷۶۴ 

• حمایت: ۱.۱۷۲۱ 

• حمایت عمیق‌تر: ۱.۱۶۶۵ 

• حمایت کشیده: ۱.۱۶۰۳ 

سناریوی اصلی 
اوایل هفته رفتار رِنج با تمایل نزولی ملایم ادامه می‌یابد تا بازار منتظر سیگنال‌های تورمی امریکا بماند. ناتوانی در بازپس‌گیری ۱.۱۸۲۸ مسیر را به سمت ۱.۱۷۲۱ و سپس ۱.۱۶۶۵ باز می‌کند. شکست قاطع زیر ۱.۱۶۰۳ نشانه به چالش کشیده شدن ساختار صعودی کانال است. 

سناریوی جایگزین 
اگر داده‌های امریکا ضعیف باشد و بازدهی‌ها کاهش یابد، EURUSD می‌تواند دوباره به سمت ۱.۱۸۲۸ جهش کند. بسته شدن روزانه بالای ۱.۱۸۹۰ مسیر را برای آزمون مجدد ۱.۱۹۲۹ و احتمالاً سطوح بالاتر باز می‌کند. 

USDJPY – نمودار روزانه 

وضعیت تکنیکال فعلی 
دلار به ین در روند صعودی گسترده‌تری قرار دارد، اما پس از افت تند فوریه در حال بازیابی است. این بازگشت قیمت را به محدوده میانی ۱۵۵ رسانده که از نظر تکنیکال مهم است، زیرا نزدیک به سطح اصلاحی ۶۱.۸ درصد موج نزولی اخیر و خوشه میانگین‌های متحرک قرار دارد. 

مومنتوم و نوسان 
نوسان ضمنی نسبت به ماه‌های اخیر همچنان بالاتر است که با بازاری حساس به نرخ بهره و اخبار همخوانی دارد. پهنای باند بولینگر به‌شدت در حال گسترش نیست، که نشان می‌دهد احتمال نوسانات رفت‌وبرگشتی بیشتر از شکل‌گیری روند یکنواخت روزانه است. 

افت فوریه احتمالاً نقدینگی سمت فروش زیر کف‌های قبلی را جمع‌آوری کرده و سپس برگشت داشته است؛ الگویی رایج در جفت‌ارزهای نرخ‌محور. اکنون قیمت به محدوده‌ای نزدیک شده که فروشندگان روندی ممکن است از آن دفاع کنند، زیرا ناحیه مناسبی برای ورود مجدد محسوب می‌شود. جهت حرکت بعدی احتمالاً به این بستگی دارد که آیا نرخ‌های امریکا دوباره شتاب می‌گیرند یا نه. 

سطوح کلیدی USDJPY 

• حمایت: ۱۵۲.۲۶ 

• مقاومت اول: ۱۵۳.۵۳ 

• محدوده محوری: ۱۵۵.۵۹ تا ۱۵۵.۲۸ 

• مقاومت: ۱۵۷.۶۵ 

• اهداف صعودی بالاتر: ۱۵۹.۱۱ و سپس ۱۶۰.۹۸ 

سناریوی اصلی 
رفتار رِنج با تمایل صعودی تا زمانی که قیمت بالای ۱۵۲.۲۶ باقی بماند ادامه می‌یابد. تثبیت پایدار بالای ۱۵۵.۵۹ احتمال حرکت به سمت ۱۵۷.۶۵ را افزایش می‌دهد، به‌ویژه اگر داده‌های تورمی امریکا از افزایش بازدهی کوتاه‌مدت حمایت کند. 

سناریوی جایگزین 
اگر داده‌های امریکا ناامیدکننده باشد و بازدهی کاهش یابد، USDJPY می‌تواند در حوالی ۱۵۵.۵۹ ناکام بماند و به سمت ۱۵۳.۵۳ بازگردد. بسته شدن روزانه زیر ۱۵۲.۲۶ هشداری ساختاری است و می‌تواند فاز اصلاح عمیق‌تری را فعال کند.